降准对A股市场暂无明显提升 利好仍需时日

四川配资公司

昨夜央行突然宣布调降存款准备金率，但今日沪指却呈现冲高回落趋势，市场情绪为何并未高涨。交银国际首席策略分析师洪灏认为，降准背后含义更多是是对储备资产的管理，而非大幅度宽松，降准后市场情绪高涨将会是短暂的，并且上海股市在3400点仍然遭遇强大的阻力。

市场理解的降准利好出台之后，大盘却报以冷淡，为何？我们认为，此次降准终究只是对冲资本外流压力的中性偏松操作、而非全面宽松放水，这从昨日公开市场的逆回购操作量缩且价得到印证；加之近期新股密集发行、监管层收紧两融业务及伞形配置等杠杆资金，使得短期之内市场信心略显不足。但周期蓝筹熄火之际，中小盘成长股却一路高歌猛进，昨日创业板指突破1800点大关再创历史新高，年初迄今已大幅上涨逾20％，市场重回以存量资金博弈为主下，回归成长主题为主角的市场风格。

　　近期在全球各主要央行竞相降息或量宽，而美元年内升息在望，使得人民币有效汇率升值压力上升，加剧我国出口压力，不利于今年稳增长目标的实现。因而，阶段性容忍人民币兑美元贬值以稳定出口，理应成为短期较为合理的选择。然而，近期人民币汇率贬值趋势下，将加剧资本外流压力，因而急需降准对冲因人民币贬值带来的资本外流压力。

　　虽然昨日市场对降准报以下跌，但中期来看，此次降准实际确认全面宽松信号，利于市场信心的逐步恢复。此前市场预期的全面宽松数次落空，使得市场怀疑去年末提出的今年内数次降准、二次降息的预测，并部分动摇了市场继续上涨逻辑的假设。此外，央行通过全面降准，释放宽松信号，为金融机构释放中长期信贷创造条件，以支持基建、房贷等所需的中长期资金，助力经济企稳在中高速水平。综合而言，此次全面降准，释放了年内为稳增长抗通缩，松紧适度的总基调下，管理层会该出手就出手，预计年内仍存在2-3次降准、一次降息的宽松操作，从经济企稳预期、无风险利率水平的回落及资金面等各方面，均支持市场年内继续挑战新高的逻辑。
　　我们认为，此次降准及年内进一步的全面宽松预期，或将封杀了市场因偶发性利空事件的下跌空间。并且，市场已先后在监管降温杠杆资金、人民币汇率快速贬值及个别黑天鹅事件冲击下，经历了两轮快速下跌的压力测试，但沪综指均在3100点附近企稳，并伴随成长股的强势回归再创新高，或表明市场对中期牛市预期仍偏乐观，适度回调后对场外资金吸引力仍较强。因此，可以把握每次快速下跌后的布局机会，尤其对于业绩增长确定、估值回调至安全区域内的优质个股，更可以在震荡市中逢低积极介入，把握阶段性获利良机。昨日国药集团混改试点方案获批，京津冀一体化方案也有望近日出台，近期可重点关注国企改革、京津冀区域内地产交通基建环保等板块。