新一轮新股集中发行在即 1月资金面不确定性增加

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据市场人士透露，央行6日仍不会开展任何公开市场操作(OMO)。由于跨年后短期资金面回归宽松状态，央行通过公开市场操作“放水”的必要性下降，但与此同时，新一轮新股集中发行在即，1月资金面不确定性上升，重启正回笼的条件也不具备。

5日，月初例行缴准也未能阻挡流动性回暖的势头，银行间市场回购利率加速下行，资金面一派宽松景象。市场人士指出，短期资金面回暖的进程有望延续，资金价格仍有进一步下行的空间，但新一轮新股发行启动在即，月内资金面不确定性犹存。

5日，银行间资金价格延续回落势头，步伐有所加快。质押式回购市场上，除21天品种之外，各期限回购利率整体走低，其中隔夜回购利率加权值报3.16%，跌33bp；7天利率报4.33%，跌50bp.

市场人士认为，目前资金面回暖的进程有望延续，资金价格仍有进一步下行的空间，但需密切关注新股发行进程可能带来的短期扰动。一方面，跨年后，年末效应退去，市场资金面存在自我改善的动力。从银行间7天回购利率走势上看，去年下半年7天回购利率运行中枢在3.5%一线，因受新股发行和年末效应等因素影响，去年12月7天回购利率均值大幅抬升至4.33%。在去年12月新股发行结束后，资金价格渐趋回落，但受制于年末考核、节日备付、存准补缴等因素，资金价格的回落空间暂时受限，如今伴随月初存准补缴完成，年末效应基本消褪，资金面回暖的进程得以延续，回购利率有望加速向均值回归。另一方面，年初时点金融机构超储率高，回购利率下行动力足。由于年末机构提高备付，且财政存款集中释放，年初时点银行超储率一般处在全年中较高的水平，加上机构一年的资金运用计划刚刚展开，此时流动性往往非常充裕，回购利率下行的动力大。

不过，新股发行因素增添了本月资金面的不确定性，未来货币市场波动仍难避免。证监会5日一次性核准了20家企业的首发申请，预示本月新股发行日程可能提前，且发行企业大幅增多，届时对资金面的影响不容小觑。有市场人士更指出，月内还有部分MLF到期，如果与新股发行一道造成流动性再次收紧，则央行仍有可能通过定向手段提供短期流动性指出。

数据显示，央行公开市场本周(1月3日-1月9日)无正回购到期，无逆回购及央票到期。此次央行不进行任何公开市场操作，已是2014年11月25日以来第十二次暂停常规公开市场操作。