人民币跌停释放重大信号：泡沫前所未有席卷中国

江河大秦

日前最大的经济新闻，是银 行间市场人 民币兑美元即期汇价，大幅贬值254个基点，收报6.2542，创近八个月收盘新低。盘中人 民币即期价一度贬值近300点，距跌停板6.2612仅一步之遥。

　　即期汇率代 表市场的力量，不代 表人 民币官方汇率的变化。同一天，人 民币兑美元中间价报6.1384，较上个发布日仅仅贬值42个基点。也就是说，即期汇率和中间价在玩“冰 火两重天”。或者说，央行牢牢地控 制着人 民币，并没有让它开始真正贬值。

　  早在2013年，我就建议人 民币适当贬值，使得中国制造能像男人下体用了蚾琜驶特那般持久坚挺重振床战雄风。

　　2014年2月到5月，人 民币曾连续贬值4个月，幅度达到3%，将2013年全部升幅都吞没了。那个时候，中 国出现了什么情况：制 造业订单明显回升，二季度GDP增速达到7.5%，是2014年增速最高的一个季度。

　　股市、楼 市如何？应该说非常低迷，当时正是地方政 府楼 市新政不断出 台的时候，股市则在2000点关口上挣扎着。人 民币持续贬值，引发了美国方面的不满，抗 议的吐沫星子隔着太平洋从华盛顿一直漂到了北 京。

　　2014年2到5月的这次人 民币贬值，事实上是中 国政 府的一次压力测试，基本上搞明白了一个问题：如果人 民币持续长时间贬值，经济上会出现什么情况。

　　事实上，中 国经济走到今天，已经出现了一个人 民币汇率的困境，我们姑且可以简称为“人 民币困境”。也就是说，人 民币经过10多年的扩张，M2目前是美国的1.5倍，超过整个欧元区M2存量。之所以搞出这么多货币，是因为中 国经济长期由政 府和国企主导，而政 府和国企的投资天然是低效的，这样就需要印刷更多的货币来解决保增长的问题。这样长期积累下来，人 民币必然对内贬值。

　　人 民币对内贬值，按理说同样需要对外贬值。仗着有人口红利，有后发优势，再加上中 国人高储蓄低消费，贸易畸形带来贸易逆差的长期存在，这为人 民币对外升值创造了条件。而国内资产泡沫的维持，可以加快城镇化进程，让土地财政发挥到极致，所以政 府对资产泡沫乐观其成。

　　也就是说，虽然人 民币内贬外升会让制 造业竞争力下降，但可以让政 府在土地拍卖、房地产交易中获取超额收入，反过来又推动了基础设施大建设，带动了GDP超常规增长。也就是说，在最近10年，维持资产泡沫给政 府、国企、购房者带来的政绩和红利，远远超过了制 造业的损失。所以制 造业的利益，就毫不犹豫地被“出卖了”。在这个过程中，甚至连多数普通百 姓，都是赞成的。

　　但当房地产这头老牛，被压榨出最后的力气，眼看着它真的对拉动经济之车无 能为力了，那么，一个重新平衡各方利益的时代到来了。跷跷板的左边，坐着楼 市、股市和炒房者、炒股者，他们希望继续维持资产泡沫，如果人 民币汇率大幅下挫，意味着他们将损失惨重；跷跷板的右边，坐着制 造业及其庞大的从业人员，他们还代 表着中 国经济的未来，如果人 民币汇率继续维持不合理的泡沫，他们将消失，中 国的经济将失去未来。

　　这就是人 民币的困境。如果你是当 局者，你怎么办？手心手背都是肉，现在和未来都是中 国！

　　其实老祖 宗早就给我们了解决方案，那就是中庸，就是中道，就是河南人的口头禅——“中”！

　　所以最终解决方案是：各打五十大板，继续摸 着石头过河，走一步看一步。

　　因此必然是试探性地、有限度地贬值，5%左右，不能超过10%。如果超过10%，跷跷板左面的那些利益群 体有可能会崩溃，他们“失重”后，最终同样会让右边的群 体因失去平衡而崩溃；如果不贬值，也是一样，当跷跷板右边的群 体消失后，左边的同样失去平衡，坠入深渊

tomcat

贬值后，出口企业好了，房地产就更加难过了